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　　事件概述

　　2021 年3 月10 日，国家统计局公布2021 年2 月份CPI 与PPI。

　　投资观点

　　基数效应及复苏推动下，未来一段时间价格将继续回升节假日因素、全球共振复苏下大宗商品价格上涨，致使2 月CPI 和PPI 环比继续回升。未来一段时间，基数效应和全球经济持续复苏将继续推动价格继续回升，预计CPI 将回升至2%附近，PPI 将在二季度冲破5%。

　　2 月CPI 同比略升，维持低位；环比继续较为显著上行2 月CPI 同比-0.2%，较1 月回升 0.1 个百分点；环比0.6%，节日影响下继续较为显著上行。其中，食品价格同比-0.2%，较上月回落1.8 个百分点；非食品价格同比-0.2%，较上月回升0.6 个百分点。CPI 权重调整下，非食品价格对CPI 影响有所提升。

　　猪价回落导致食品价格涨幅放缓，油价及服务类价格上涨推升非食品价格食品价格环比继续回升、但幅度放缓，环比1.6%；基数影响下，同比-0.2%：受春节期间消费需求增加和运输成本上升等因素影响，水产品和鲜果价格上涨较为明显；生猪出栏持续恢复，天气转暖，蛋鸡产蛋量提升，猪肉和鸡蛋价格下降。

　　非食品价格环比为0.4%，较上月回升0.1 个百分点；同比-0.2%，较上月回升0.6 个百分点。居民就地过年，文娱消费需求有所增加，相关服务类价格上涨显著；原油价格上涨导致交通燃油价格继续回升；春节期间人工成本有所上升，洗车、家政服务、美发和出租车费用等价格均有上涨。

　　扣除食品和能源价格的核心CPI 同比回升至0%，较上月回升0.3 个百分点：主要是疫情缓解、就地过年导致相关服务类价格上涨所致。

　　全球共振复苏下，2 月PPI 继续显著上行

　　2 月PPI 同比1.7%，较上月回升1.4 个百分点，连续四个月显著回升；环比0.8%，连续四个月明显回升。其中，生产资料同比2.3%，回升1.8 个百分点；生活资料同比-0.2%，与上月持平。

　　2 月PPI 继续较为明显上行，主要是：全球共振复苏预期及国内需求增强下，各类生产资料价格均较为显著上涨。

　　风险提示

　　经济活动超预期变化。

（文章来源：华西证券）

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