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原标题：美国散户长啥样：平均31岁，人均资产不到5000美元

图片来源壹图网

编者按：本文来自公众号吴晓波频道，作者拾月，编辑麻酱，创业邦经授权转载。

自数码相机发明以来，柯达一直被外界认为“要完”“已完”。可能连它自己也没有想到，有一天会真的酿成“药丸”。

7月28日，柯达宣布得到了一笔来自美国政府的7.65亿美元贷款，将转型生产抗新冠病毒药物的原料。

消息公布后，柯达的股票一夜熔断20次，最高涨幅靠近30倍。

云云巨大的颠簸，固然少不了散户的孝敬。

散户这个词，是中国本土智慧的翻译结果，指的是资金量小的投资者。与之相对，资金量大的投资者称作大户。外洋则将两者统称为小我私人投资者。

注：上世纪90年代，互联网技能尚未普及，我国的投资者需要到证券公司业务部举行股票买卖业务。资金量大（50万以上）的投资者在业务部有独立的包厢可以买卖业务，叫“大户室”，中午有盒饭，下战书发点心，逢年过节另有年货、月饼。而散户资金量小，给证券公司的佣金也少，只能在大厅内列队等候买卖业务。

美国散户的今天

在柯达转型制药的新闻宣布后，持有柯达股票的罗宾汉证券（Robinhood，一家美国的互联网券商，以不收买卖业务佣金而知名）账户数从之前的9312个到达13.2万个，两天时间增长了1322％。

柯达股价（红线）与持有柯达的Robinhood账户数（绿线）比力

图源：ROBINTRACK.NET

因疫情断绝在家，无处消磨时间和款项的美国人只能去资本市场寻欢作乐。

客岁年底时罗宾汉的用户总数才刚凌驾1000万个，而本年一季度则有300万没有经验的年轻人新开了证券账户，增幅高达30%。

平台的用户画像是如许的：平均年龄31岁，中位数年龄28岁，平均资产不到5000美元。

按中国的界说，就是年轻的散户。

揣着七八台iPhone的钱，他们的目标是在股市中挣出一辆兰博基尼。

兰博基尼的颜色选好了吗？推特上，有人云云讥讽柯达的投资者

搏一搏，单车变摩托。赌一赌，摩托变吉普。拼一拼，吉普变马丁。

中国散户的励志名言，放到美国散户身上，竟然没有一丝违和感。

不只是柯达，特斯拉股价迫近1800美元、申请停业的租车公司赫兹暴跌97%又反弹830%等故事中都有着罗宾汉投资者的身影。

赫兹股价（红线）从20.5美元跌至0.65美元，反弹到5.53美元后，跌幅依然凌驾70%

一直以来，美股给人的印象都是机构投资者占主导的成熟市场，A股则是散户的天下，是自己家谁人不听话的小孩。

是什么让美国人选择亲自下场？

美国散户的昨天

截至2020年第一季度，美股总市值为42.6万亿美元，其中小我私人投资者持股市值为15.8万亿美元，占比37.1%。

注：美股总市值包括买卖业务所买卖业务基金（ETF），关闭式基金和房地产投资信托(REITs)；小我私人投资者持股市值是美联储通过总量减去其他各部门持股市值得出的，因此这一数字中还包罗了非红利机构等未知数据的投资者类型，真实的小我私人投资者持股市值略低于美联储公布的数据。

根据中国证券业协会的课题研究，从更长的汗青角度看，美股的散户占比实在一直在减少。

早期小我私人投资者直接持股的市值一度占美股总市值90%以上的份额。之后渐渐下滑，从1951年占比93%降落至2009年占比35%，随后开始低位企稳，2016年以后小我私人投资者持股比例稳定在36%左右。

美股70年的去散户化历程，陪同着养老金和配合基金的登台演出。

起首亮相的是养老金。

1974年，美国政府颁布《雇员退休收入保障法》，为养老金投资股票提供了法律基础。根据“审慎人”（Prudent Man）条款，在不危及整个投资组合宁静性的条件下，养老金可以购置小的和新兴企业所刊行的证券以及对风险投资投入资金。

于是养老金持股市值占比快速上升，直到1985年到达顶峰，占比27%。

随后，由于配合基金崛起，养老金机构又将部门资金交给更专业的基金司理们打理，持股市值占比渐渐下滑至12%左右。配合基金持股市值占比则迅速上升，从1985年的5%快速上升到2007年的25%，尔后稳定在23%。

早先，专业的投资能力使得配合基金发展壮大。但专业的投资能力背后是智慧的基金司理、准确快速的信息——也就是高昂的成本，需要客户支付高昂的用度。

终极，纽约口岸停满了基金司理们的游艇，但客户的游艇却不见踪影。

2007年，股神巴菲特与基金司理泰德·西德斯（Ted Seides）打了个50万美元的赌：从2008年1月1日开始的十年里，标普500指数的回报会凌驾泰德管理的基金（去除各种成本用度）。

泰德选取了5只基金作为自己的投资组合，巴菲特则押注标普500指数基金（ETF）。

10年后，巴菲特在2018年致股东信中公布告终果：标普500指数年化收益率为8.5%，而自动管理的基金收益率没有一只凌驾7%。

指数基金靠低成本这一招鲜战胜了勤劳智慧的华尔街基金司理。

随着美国散户们渐渐熟悉到费率对投资收益率的侵蚀，2008年以来大量资金从对冲基金、配合基金中撤离，转身拥抱以ETF为代表的指数型基金。

ETF及长期配合基金资金净流入（百万美元），数据来源：国泰君安证券

美国散户的来日诰日

在指数基金教会了美国人“没有中心商赚差价，投资能赚更多”的原理之后，亲自动手买卖业务股票也就顺理成章了——标普500指数基金买的就是那公然的500只股票，完全可以按图索骥对照着买。

更况且，为了吸引各人炒股，罗宾汉如许的证券买卖业务软件设立了十分友好的规则：买卖业务不收佣金，无投资门槛，1美元也能炒股；注册就送股票，价值为2.5-200美元不等，比盲盒还刺激。

那么，美国散户们的来日诰日会如何呢？

柯达现在的股价是10.8美元。如果他们在60美元时买了柯达股票，那资产还剩下18%；如果他们在30美元时买了柯达，那资产还剩下36%，可以小范围再买一次柯达；如果他们在3美元时买了柯达，那确实有希望挣出一辆兰博基尼。

只不外，中国的经验是，面临专业投资机构，散户的胜率并不高，“七亏二平一赚”罢了。

把钱交给基金司理赚不到自制是一回事，买指数基金水涨船高是一回事，亲自下水扑腾又是另一回事了。小马过河，深浅自知。

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