快速赚钱

　　周二黄金较日高下跌近40美元，失守2000美元关隘，刷新逾一周低点至1994.07美元，因疫苗的乐观消息、美元指数反弹施压金价。但随着近期美国10年期债券现实收益率跌至-1%的水平，市场押注美债现实收益率还将进一步走低。2008年诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼认为：“黄金上涨是由于债券收益率降落，而债券收益率大跌，反应出经济灰心情绪。”

　　周二(8月11日)黄金较日高下跌近40美元，失守2000美元关隘，刷新逾一周低点至1994.07美元，因疫苗的乐观消息、美元指数反弹施压金价。

　　但随着近期美国10年期债券现实收益率跌至-1%的水平，市场押注美债现实收益率还将进一步走低。从汗青数据看，美债现实收益率在1940年代和1970年代均跌至负值，其时最低触及-3%的水平。

　　思量到本年美联储史无前例的刺激措施可能会进一步推低现实收益率，部门分析人士认为现实收益率可能进一步跌至-4%，在这种情况下，黄金纵然短线回调，后期仍将进一步上涨。

　　2008年诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼认为：“黄金上涨是由于债券收益率降落，而债券收益率大跌，反应出经济灰心情绪。”

　　现实利率(名义利率-通货膨胀率)目前处于-1%的水平，而且看起来他似乎会进一步走低。但是这已经不是第一次美国现实利率为负，在1940年代后二战期间和1970年代的滞胀时期，它们一直是负数。

　　现实利率的降落有时可以成为减轻政府债务负担的有意政策，由于债务的现实价值随着负现实利率的上升而降落。负现实利率的政策总是比允许公司停业的痛苦政策更可取。

　　美国的政策回应是，将大量的账目印在钱上，以重新构筑银行体系并制止违约。随着美国M2增长率到达23%，而且在未来几年内没有提高政策利率的时机，未来几年现实利率可能会进一步降落。

　　当现实利率降落时，黄金的价值每每会上涨，由于黄金是永世的零息债券，而持有零息资产要比持有负现实利率的资产(如美国国债)要好，后者的刊行量是无穷的。负的现实利率还意味着，你需要成为一个资产全部者，才能维持不停贬值的纸币的购置价值。

　　正如1942年至1951年现实利率朝着-3%至-4%进步，如果这是对现实利率的预期，那么在这种情况下，有没有一种数学要领可以找到黄金的价值呢？

　　专家分析显示，当利率上升时，黄金的存续期(久期)是17年，而当收益率降落时，黄金的存续期是20年，这表明利率变化的二阶导数非常活跃。回溯到2018年，太平洋投资管理公司(Pimco)发明这一限期险些为30年。

　　黄金代价本年一直在上涨，由于现实利率暴跌120个基点，黄金代价已飙升35%。

　　其他催化剂包括：全球低产量；对全球法定钱币的信心普遍受到侵蚀，尤其是美元走弱；无控制的全球钱币和财政刺激；投资者通过黄金ETF购置，以应对疫情演变的不确定性。

　　不外，金价一旦升至每盎司2500美元左右，远景就变得模糊起来。凌驾这个水平，就意味着现实利率已经下跌过多，利率将出现比我们已经看到的更剧烈的反弹。

　　相干性分析表明，这些因素也意味着10年期美债名义收益率大幅降落，目前约为0.50%。这现实意味着市场已经开始为经济冷落作出定价。研究表明，如果现实收益率降落到-3.15%，黄金可能会被推向3000美元。

　　鉴于黄金的存续期长于相干资产，黄金提供了一种平衡经济的方式来对冲通胀。

　　结论

　　美国的现实利率将会跌至-3%以下，终极触及类似于1940年代现实利率平均为-3.14%的水平。

　　在此基础上，如果现实利率低于-4%，黄金可能会到达3000美元的水平，甚至更高。

（文章来源：汇通网）

上一篇：

下一篇：